Kalkulačka krytej call opcie (covered call)

Čo je kalkulačka covered call?

Kalkulačka covered call je nástroj, ktorý vypočíta výnos stratégie covered call, teda stratégie, pri ktorej za každý kontrakt držíte 100 kusov akcie a proti týmto akciám predáte call opciu, aby ste inkasovali prémiu. Kalkulačka odhaduje dva hlavné výsledky stratégie: Váš výnos pri odkúpení (if called), ak akcia skončí na úrovni realizačnej ceny alebo nad ňou a Vaše akcie sú predané, a Váš výnos pri nezmenenej cene (if unchanged), ak cena akcie zostane rovnaká a Vy si ponecháte akcie aj prémiu.

Oba výnosy sa merajú voči Vášmu čistému nákladu (net debit), teda cene akcie mínus inkasovanú prémiu, čo je kapitál, ktorý skutočne máte v riziku na akciu. Popri oboch výnosoch kalkulačka vykazuje bod zvratu, ochranu proti poklesu, maximálny zisk a maximálnu stratu, a anualizovanú verziu každého výnosu, takže je možné mesačný covered call porovnať s takým, ktorý beží po iný počet dní. Každá zadaná akcia, realizačná cena a prémia súčasne určujú všetky tieto čísla.

Prečo je kalkulačka covered call dôležitá pre trading?

Kalkulačka covered call je dôležitá pre trading, pretože stratégiu ešte pred predajom call opcie prevedie na potrebné čísla: Váš výnos pri odkúpení, Váš výnos pri nezmenenej cene, bod zvratu a maximálnu stratu, ktorú na akciách nesiete. Prémia sama osebe vyzerá ako zadarmo získaný príjem, ale to, či sa obchod oplatí, závisí od zvolenej realizačnej ceny a od toho, koľko rastového potenciálu sa vzdávate, a nič z toho nie je zrejmé len z prémie samotnej.

Traderi siahajú po kalkulačke v okamihu rozhodovania, ešte pred predajom opcie, nie až potom. Spustíte ju vždy, keď sa zmení niektorá premenná: iná realizačná cena alebo prémia call opcie v opčnom reťazci, dlhšia alebo kratšia expirácia, alebo zmena počtu kontraktov. Porovnanie oboch výnosov a ochrany proti poklesu ako prvý krok je spôsob, ako vidieť kompromis medzi príjmom a obmedzeným rastovým potenciálom, kým ešte môžete zvoliť inú realizačnú cenu, teda rovnaká disciplína uprednostňujúca riziko, akú online trading vyžaduje pri akejkoľvek pozícii.

Ako používať kalkulačku covered call v obchodovaní s opciami?

Ak chcete použiť kalkulačku covered call, zadajte cenu akcie, realizačnú cenu, prémiu call opcie, počet dní do expirácie a počet kontraktov, a nástroj vráti Váš výnos pri odkúpení, výnos pri nezmenenej cene, bod zvratu, maximálny zisk a maximálnu stratu.

Kroky na použitie kalkulačky covered call sú uvedené nižšie:

1. Zadajte cenu akcie za kus. Ide o cenu, ktorú za podkladovú akciu platíte (alebo ju už držíte), a nastavuje nákladovú stranu Vášho čistého nákladu.
2. Zadajte realizačnú cenu. Ide o cenu, za ktorú sa zaväzujete predať svoje akcie, ak je opcia uplatnená; realizačná cena nad cenou akcie je mimo peňazí, realizačná cena pod ňou je v peniazoch.
3. Zadajte prémiu call opcie za kus. Ide o príjem, ktorý inkasujete za predaj opcie, čo znižuje Váš čistý náklad a nastavuje Vašu ochranu proti poklesu.
4. Nastavte počet dní do expirácie. Ide o to, ako dlho opcia beží, a nástroj to používa na anualizáciu každého výnosu.
5. Zadajte počet kontraktov. Každý kontrakt pokrýva 100 kusov, takže sa tým maximálny zisk a maximálna strata škálujú nahor alebo nadol.

V sekcii Rozšírené pole dividendy pred expiráciou pripočíta akúkoľvek dividendu, ktorú očakávate inkasovať pred expiráciou opcie, čo zvyšuje Váš príjem a znižuje bod zvratu, a výber meny nastavuje symbol pri každom čísle. Kalkulačka aplikuje stratégiu, ktorá tvorí veľkú časť príjmu z obchodovania s opciami, a každý výstup sa aktualizuje po stlačení tlačidla Vypočítať, pričom čistý náklad (cena akcie mínus prémia) slúži ako základ pre oba výnosy.

Aký vzorec kalkulačka covered call používa?

Vzorec, ktorý kalkulačka covered call používa, vyjadruje každý výsledok ako zisk na akciu delený čistým nákladom, cenou akcie mínus inkasovanou prémiou. Ak sú akcie odkúpené, zisk je nárast až po realizačnú cenu plus prémia (plus prípadná dividenda); ak je cena akcie nezmenená, zisk je iba prémia (plus prípadná dividenda).

V týchto vzorcoch je S cena akcie, K realizačná cena, P inkasovaná prémia na kus a D akákoľvek dividenda inkasovaná pred expiráciou; menovateľ S − P je čistý náklad, Vaša nákladová základňa na kus. Každý výnos sa anualizuje ako výnos × 365 ÷ počet dní do expirácie, a ochrana proti poklesu je samostatný pomer, P ÷ S, percento, o ktoré môže akcia klesnúť, kým sa pozícia dostane do straty.

Po dosadení kanonickej opcie mimo peňazí, [($52 − $50) + $1,50] ÷ $48,50 = 7,22% pri odkúpení.

Anualizácia je lineárna: škáluje výnos jedného obdobia na rok a predpokladá, že by ste mohli vypísať rovnakú prémiu v každom období, takže ide o porovnávacie číslo, nie o zaručený ročný výnos.

Aký je príklad výpočtu covered call?

Príkladom výpočtu covered call je jednomesačný covered call s výnosom 7,22% pri odkúpení a 3,09% pri nezmenenej cene, vypočítaný takto:

1. Čistý náklad = akcia $50 − prémia $1,50 = $48,50, kapitál v riziku na kus a základ pre oba výnosy.
2. Zisk pri odkúpení = (realizačná cena $52 − akcia $50) + prémia $1,50 = $3,50 na kus, takže výnos pri odkúpení = $3,50 ÷ $48,50 = 7,22%.
3. Anualizovaný výnos pri odkúpení = 7,22% × 365 ÷ 30 dní = +87,80%.
4. Zisk pri nezmenenej cene = prémia $1,50, ktorú si ponecháte, takže výnos pri nezmenenej cene = $1,50 ÷ $48,50 = 3,09% (anualizovane +37,63%).
5. Ochrana proti poklesu = $1,50 ÷ $50 = 3,00%, a bod zvratu je $50 − $1,50 = $48,50.

Scenárom je akcia za $50 s call opciou za $52 predanou za prémiu $1,50, jeden kontrakt, bežiaci 30 dní. Naprieč 100 kusmi, ktoré kontrakt pokrýva, je maximálny zisk +$350,00, dosiahnutý, ak je akcia pri expirácii na úrovni realizačnej ceny $52 alebo nad ňou, a maximálna strata je −$4 850,00, dosiahnutá iba vtedy, ak akcia klesne až na nulu. Tieto čísla, čistý náklad, oba výnosy, ich anualizované hodnoty, bod zvratu, ochrana proti poklesu a extrémy zisku a straty, sú presne to, čo kalkulačka pre tieto vstupy vracia.

Ako čítať výsledok kalkulačky covered call?

Výsledok kalkulačky covered call čítate tak, že ako hlavný údaj beriete oba výnosy vedľa seba: výnos pri odkúpení je to, čo zarobíte, ak akcia vzrastie na úroveň realizačnej ceny alebo nad ňu a Vaše akcie sú predané, zatiaľ čo výnos pri nezmenenej cene je to, čo zarobíte, ak cena akcie zostane rovnaká a opcia vyprší bezcenná. Pri opcii mimo peňazí je výnos pri odkúpení vyšší z oboch, pretože k prémii pripočíta aj nárast až po realizačnú cenu.

Každý výnos čítajte spolu s číslami, ktoré ho rámujú. Bod zvratu je kľúčovým bodom: pri kanonickom príklade je to $48,50, takže akákoľvek cena akcie nad ním ponecháva pozíciu v zisku a akákoľvek cena pod ním v strate. Ochrana proti poklesu, tu 3,00%, je podiel poklesu, ktorý prémia absorbuje, kým dosiahnete tento bod zvratu; ako SEC, tak FINRA upozorňujú, že jediným vankúšom covered call je inkasovaná prémia a že stratégia na oplátku obmedzuje Váš rastový potenciál. Jeden prípad čítanie obracia: keď je opcia predaná v peniazoch, teda akcia už stojí nad realizačnou cenou, "nezmenená" cena stále znamená, že akcie sú odkúpené, a kalkulačka vykazuje výnos pri nezmenenej cene rovný výnosu pri odkúpení, konvenciu používanú vzdelávacími zdrojmi pre opcie, ako sú Fidelity a BornToSell.

Napokon berte anualizované hodnoty ako porovnávací nástroj, nie ako prísľub. +87,80% pri kanonickom príklade je 7,22% prepočítané z 30 dní na rok, čo predpokladá, že by ste rovnakú prémiu vypisovali každý mesiac, čo trh málokedy umožňuje. Čítanie tejto výhrady ešte pred predajom opcie bráni tomu, aby titulkové anualizované číslo zastupovalo výnos, ktorý ste ešte nezarobili.

Aké sú limity kalkulačky covered call?

Kalkulačka covered call má reálne limity: vracia odhad, ktorý je len tak presný, ako presné sú zadané vstupy, a oceňuje stratégiu z prémie a dividendy, ktoré zadáte, nie zo živého opčného reťazca. Výsledkom je čistá sada výnosov, nie úplný obchodný denník.

Neodpočítava provízie brokera, poplatky za uplatnenie alebo priradenie, ani spread, ktorý prekonávate pri otváraní a zatváraní pozície, takže reálny covered call zarobí o niečo menej, než ukazujú uvedené čísla. Nemodeluje prekĺznutie ceny (slippage) ani dane a neoceňuje pozíciu pred expiráciou: prémia je teoretický vstup, nie živá kotácia, takže pre hodnotu opcie dnes, namiesto jej výsledku pri expirácii, je správnym nástrojom oceňovací model. Anualizované výnosy sú lineárne a teoretické, nie zaručený výnos, a samotná stratégia nesie obmedzený rastový potenciál: akonáhle akcia prekoná realizačnú cenu, ďalej na akciách nezarábate, teda štrukturálny kompromis, ktorý žiadny vstup neodstráni. Pre všeobecnú výplatu samotnej opcie by ste použili kalkulačku zisku z opcií, a pre to, odkiaľ pochádza cena prémie, model Black-Scholes, oba odkázané nižšie.

Kalkulačka tiež hodnotí jeden covered call izolovane, takže Vám dokáže povedať výnosy zvolenej realizačnej ceny a expirácie, ale nie to, či táto voľba zodpovedá Vášmu výhľadu na akciu. Ide o vzdelávací nástroj, nie o investičné poradenstvo.

Ako kalkulačka covered call porovnáva covered call v peniazoch a mimo peňazí?

Kalkulačka covered call porovnáva covered call v peniazoch a mimo peňazí tým, že ukazuje, ako zvolená realizačná cena posúva rovnováhu medzi ochranou proti poklesu a rastovým potenciálom: nižšia realizačná cena v peniazoch inkasuje viac prémie a chráni viac, ale obmedzuje Váš zisk skôr, zatiaľ čo vyššia realizačná cena mimo peňazí ponecháva viac rastového potenciálu, ale menej chráni. Práve táto voľba realizačnej ceny, nie prémia sama osebe, formuje riziko covered call.

Tabuľka nižšie počíta s tou istou akciou za $50 počas 30 dní na jednom kontrakte, pričom sa mení iba realizačná cena, s použitím vlastných čísel kalkulačky:

Prečítajte si oba riadky a kompromis je jasný. Opcia v peniazoch inkasuje prémiu $3,50 a dáva 7,00% ochranu proti poklesu, viac než dvojnásobný vankúš, ale keďže akcia už stojí nad realizačnou cenou $48, je odkúpenie základným scenárom a jej výnos pri nezmenenej cene sa rovná výnosu pri odkúpení; jej maximálny zisk je obmedzený na iba +$150,00. Opcia mimo peňazí inkasuje len $1,50 a chráni len 3,00%, no napriek tomu ponecháva priestor pre rast akcie až k realizačnej cene $52, čím zdvíha maximálny zisk na +$350,00 a výnos pri odkúpení na 7,22%. Kontraktový multiplikátor 100 kusov, definovaný burzami ako Cboe, je to, čo tieto rozdiely na kus prevádza na uvedené dolárové čísla. Hlbšie v peniazoch znamená viac príjmu a ochrany, ale menej priestoru pre zisk; hlbšie mimo peňazí znamená viac rastového potenciálu, ale tenší vankúš.

Ako dividendy a predčasné uplatnenie ovplyvňujú výpočet covered call?

Dividendy a predčasné uplatnenie ovplyvňujú výpočet covered call dvoma spôsobmi. Po prvé, dividenda, ktorú inkasujete pred expiráciou opcie, zvyšuje Váš príjem a znižuje bod zvratu: pri kanonickej akcii za $50 s prémiou $1,50 posunie dividenda $0,50 bod zvratu z $48,50 nadol na $48,00 a zdvihne zisk pri nezmenenej cene na $2,00 na kus, teda výnos 4,12% namiesto 3,09%. Kalkulačka zahrnie akúkoľvek zadanú dividendu do oboch výnosov aj do bodu zvratu.

Po druhé, inkasovanie tejto dividendy prináša riziko predčasného uplatnenia, špecifické pre covered call. Opcie amerického typu je možné uplatniť ktorýkoľvek obchodný deň pred expiráciou a Options Clearing Corporation, ktorá vysporadúva každý americký burzový opčný obchod, predčasné priradenie umožňuje. Riziko vrcholí okolo dátumu ex-dividendy: keď je zostávajúca časová hodnota opcie v peniazoch menšia než dividendy, ktoré majú byť čoskoro vyplatené, môže držiteľ opcie uplatniť ju predčasne, aby dividendu zachytil, a Vaše akcie sú odkúpené skôr, než ste plánovali. Kalkulačka ukazuje výsledok pri expirácii, takže berte opciu v peniazoch držanú cez dátum dividendy ako nesúcu toto dodatočné časové riziko nad rámec čísel na stránke.

Ktoré kalkulačky súvisia s kalkulačkou covered call?

Kalkulačky súvisiace s kalkulačkou covered call stoja vedľa nej v rovnakom pracovnom postupe opcií a príjmu, od ocenenia opcie, ktorú predávate, až po meranie výnosu z akcií a dividend pod ňou.

Kalkulačky súvisiace s kalkulačkou covered call sú uvedené nižšie:

• Kalkulačka zisku z opcií: vypočíta všeobecný zisk alebo stratu pri expirácii jednej call alebo put opcie, výplatu, na ktorej covered call stavia pridaním dlhej pozície v akcii.
• Kalkulačka Black-Scholes: odhaduje férovú hodnotu opcie a Greeky, teda stranu oceňovania, ktorá ukazuje, odkiaľ pochádza prémia, ktorú tu inkasujete.
• Kalkulačka dividend: predpovedá príjem z dividend, užitočný na porovnanie dividendového príjmu s príjmom z prémie, ktorý covered call generuje.
• Kalkulačka zisku z akcií: vypočíta zisk alebo stratu na samotných podkladových akciách, teda pozícii, ktorú držíte, kým proti nej nevypíšete opciu.

FAQ

Tento nástroj slúži na vzdelávanie, nejde o finančné poradenstvo. Poskytuje odhad na základe Vami zadaných vstupov a nezahŕňa provízie, dane, prekĺznutie ceny ani hodnotu opcie pred expiráciou, a anualizované čísla sú teoretické, nie zaručený výnos. Obchodovanie s opciami nesie vysoké riziko straty peňazí a covered call obmedzuje Váš rastový potenciál, pričom Vás chráni iba do výšky inkasovanej prémie.